GONZALO SCHWEIZER
El Gobierno devolvió más de USD 4.300 millones del swap con China y dejó casi desactivada una de las principales fuentes de liquidez del Banco Central. La decisión responde a presiones de Estados Unidos y modifica el equilibrio geopolítico de Argentina en plena disputa global entre Washington y Beijing. Aunque no afecta las reservas brutas, el BCRA pierde capacidad real para intervenir sobre el dólar y enfrentar tensiones financieras.
15 de mayo de 2026. El Gobierno de Javier Milei tomó una decisión que parece técnica, pero tiene enormes consecuencias económicas y geopolíticas: el Banco Central prácticamente canceló el swap de monedas con China, una herramienta que durante años funcionó como respaldo financiero para sostener reservas y evitar crisis cambiarias. Según datos oficiales, el BCRA ya devolvió más de USD 4.300 millones y apenas quedan unos USD 675 millones pendientes del tramo activado.
Para entender el problema hay que empezar por lo básico: qué era el swap con China y por qué era importante.
Qué es el swap con China y para qué servía
Un swap es un acuerdo financiero entre bancos centrales.
En este caso:
- China le prestaba yuanes al Banco Central argentino
- Argentina podía usar esos fondos como respaldo financiero
- Eso fortalecía reservas y daba margen para intervenir sobre el dólar
Traducido a la vida real: el swap funcionaba como una línea de auxilio para evitar corridas cambiarias o crisis de reservas.
No era plata “gratis”.
Era deuda.
Pero le daba al Banco Central algo fundamental en una economía inestable, capacidad de maniobra.
Qué acaba de hacer Milei
El Gobierno decidió devolver casi todo el tramo utilizado del swap.
En números:
- se habían llegado a usar USD 5.000 millones
- ya devolvieron más de USD 4.300 millones
- quedan apenas USD 675 millones activos
El problema es que esa devolución reduce la liquidez real del Banco Central.
Y acá aparece una diferencia clave que muchas veces se oculta en el debate económico.
Reservas brutas no es lo mismo que reservas reales
El Gobierno puede decir que “las reservas siguen iguales”.
Técnicamente es cierto.
Pero también es engañoso.
Porque una cosa son:
- las reservas brutas que figuran en los balances
Y otra muy distinta:
- el dinero realmente disponible para intervenir en el mercado
El swap chino era parte de las reservas contabilizadas.
Al devolverlo:
- no cambia demasiado la foto contable
- pero sí se reduce el efectivo disponible
Según el informe, Argentina perdió alrededor de USD 4.400 millones de “poder de fuego” financiero.
Eso significa menos capacidad para:
- sostener el peso
- contener corridas
- intervenir sobre el dólar
- pagar deuda en momentos críticos
Por qué Estados Unidos presionó para eliminarlo
Acá aparece la dimensión geopolítica.
La decisión no fue solamente económica.
Estados Unidos viene presionando hace años para reducir la influencia china en América Latina.
Y Argentina quedó en el medio de esa disputa global.
Funcionarios cercanos a Donald Trump fueron explícitos:
- Mauricio Claver-Carone pidió que el FMI no sostuviera el swap chino
- Scott Bessent reclamó públicamente que Argentina lo cancelara
El mensaje de Washington fue claro si Milei quería apoyo financiero internacional, debía alejarse de Beijing.
Qué gana Estados Unidos con esto
China usa swaps y financiamiento como herramienta de influencia global.
Cuando presta dinero:
- gana presencia financiera
- influencia política
- acceso estratégico
Estados Unidos considera eso una amenaza geopolítica.
Por eso busca desplazar a China de:
- América Latina
- infraestructura
- energía
- finanzas regionales
Argentina se transformó en un caso central porque:
- tiene litio
- alimentos
- energía
- recursos estratégicos
Y además necesita financiamiento desesperadamente.
El costo económico para Argentina
El problema es que la alineación geopolítica tiene consecuencias concretas.
El swap chino era una fuente relativamente flexible de liquidez.
Ahora el Gobierno queda más dependiente de:
- FMI
- Tesoro estadounidense
- deuda privada
- organismos multilaterales
Es decir menos autonomía financiera.
Además, el esquema económico actual necesita dólares constantemente para sostener:
- atraso cambiario
- carry trade
- estabilidad financiera
Al perder reservas líquidas, el margen del Banco Central se vuelve más frágil.
Qué significa “menos poder de fuego”
Es un concepto técnico pero muy fácil de entender.
Si hay tensión cambiaria y todos quieren comprar dólares:
- el Banco Central necesita reservas para vender
Si no tiene reservas suficientes:
- el dólar sube
- aumenta presión devaluatoria
- crece el riesgo financiero
Por eso los mercados miran especialmente las reservas líquidas y no solamente las reservas “de papel”.
La contradicción del modelo actual
El Gobierno sostiene el dólar relativamente estable gracias a:
- altas tasas
- endeudamiento
- intervención financiera
- ingreso de capitales especulativos
Pero al mismo tiempo:
- pierde herramientas de respaldo
- reduce liquidez
- depende más de financiamiento externo
Eso vuelve más delicado todo el equilibrio económico.
Mucho más que una decisión financiera
La cancelación del swap con China no es un detalle técnico.
Es una señal política internacional.
Argentina está redefiniendo su alineamiento global:
- alejándose de China
- acercándose a Estados Unidos
Pero esa decisión ocurre en un momento donde China:
- es uno de los principales compradores de alimentos argentinos
- financia infraestructura
- domina buena parte del comercio mundial
Por eso la discusión excede al Banco Central.
Lo que está en juego es:
- cómo se financia Argentina
- de quién depende
- y qué margen de autonomía económica conserva en medio de la disputa entre las dos mayores potencias del planeta.
Melina Schweizer
Enzo Cabrera
