Melina Schweizer
22 de abril de 2026. La actividad económica registró en febrero una caída que excede las explicaciones coyunturales. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC mostró una contracción de 2,6% respecto de enero en términos desestacionalizados, es decir, comparando niveles reales de actividad sin efectos de calendario. En la medición interanual, la economía cayó 2,1% frente a febrero de 2025.
Para dimensionar el dato: una caída mensual de 2,6% implica una desaceleración fuerte en un solo mes, equivalente a borrar varios meses de crecimiento previo. De hecho, distintas consultoras privadas señalan que la actividad volvió a niveles similares a los de mediados de 2025, lo que indica un freno en la recuperación.
Desde el Ministerio de Economía, Luis Caputo explicó la caída por factores puntuales: menor cantidad de días hábiles y un paro general. Sin embargo, esa explicación no alcanza a cubrir la magnitud del retroceso, sobre todo cuando se observa el detalle sectorial.
Industria y comercio: dónde se explica la caída
Los sectores que más pesan en el empleo y el consumo son los que muestran las mayores bajas:
- Industria manufacturera: -8,7% interanual
- Comercio: -7% interanual
Estos dos sectores explican gran parte de la contracción del EMAE. En términos simples, son las actividades que dependen del consumo de la población. Cuando el ingreso cae, estas ramas son las primeras en retraerse.
Crecimiento concentrado: pocos sectores sostienen el índice
Mientras tanto, el crecimiento se concentra en sectores puntuales:
- Minería: cerca de +10% interanual
- Agro: cerca de +10% interanual
Esto genera un efecto estadístico: algunos sectores crecen fuerte, pero no alcanzan a compensar la caída en el resto de la economía.
Según estimaciones privadas, más del 67% del crecimiento proviene de estos sectores. Es decir, la expansión no está distribuida, sino concentrada.
Qué muestra la serie tendencia
El Gobierno destacó que la serie tendencia-ciclo subió 0,1%. Este indicador busca suavizar las variaciones mensuales.
Pero ese número también es relevante: un crecimiento de 0,1% implica que la economía está prácticamente estancada.
El problema de fondo: la demanda
La caída de la actividad se explica por un factor central: el consumo.
En los últimos meses:
- el poder adquisitivo cayó
- el crédito se retrajo
- el gasto de los hogares se ajustó
Esto impacta directamente en la producción local. A su vez, el consumo se desplaza hacia bienes importados, favorecidos por un tipo de cambio relativamente bajo en términos reales.
Por qué no alcanza la explicación oficial
Los factores mencionados por el Gobierno pueden influir en el dato, pero no explican la tendencia.
Si la economía estuviera en una fase sólida de crecimiento:
- una menor cantidad de días hábiles generaría un impacto limitado
- la actividad debería sostenerse en los meses siguientes
Sin embargo, los datos muestran:
- caída en sectores clave
- falta de recuperación del consumo
- crecimiento concentrado en pocos rubros
La caída del EMAE en febrero no es solo un efecto de calendario.
Es una señal de que la economía enfrenta un límite en su recuperación.
Los números muestran una dinámica clara:
- sectores exportadores sostienen el nivel de actividad
- sectores vinculados al consumo interno siguen en caída
En ese contexto, la explicación oficial queda corta frente a los datos.
El problema no es solo la caída de un mes.
Es la falta de un motor que impulse al conjunto de la economía.
Rodolfo Gudino
