GONZALO SCHWEIZER
Un informe del Banco Provincia ubicó el retroceso entre diciembre de 2025 y agosto de 2026 entre los cuatro más profundos de ese período desde 1993. Los datos del INDEC muestran caídas en la industria, la construcción y el comercio. La entidad advirtió que el crecimiento anual proyectado por el mercado podría no concretarse.
La actividad económica argentina cayó 3,9% entre diciembre de 2025 y agosto de 2026, según el informe Semana Económica N.º 955, publicado el 23 de octubre por la Gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia.
El estudio compara la evolución de la actividad durante los primeros ocho meses de cada año y concluye que 2026 registra el cuarto peor desempeño desde 1993, únicamente superado por las contracciones de 2020 (-8%), 2001 (-7,4%) y 1995 (-6,9%).
La comparación mide el retroceso entre diciembre y agosto de cada período, no la variación interanual del producto bruto interno (PBI) ni la gravedad general de aquellas crisis.
Según los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), utilizados por el Banco Provincia, la actividad cayó un 2,8% mensual desestacionalizado en julio y recuperó apenas un 0,1% en agosto.
Industria, comercio y construcción concentran el retroceso
El análisis sectorial del Banco Provincia, basado en el EMAE del INDEC, revela que solamente tres de las 16 ramas de actividad produjeron más en agosto que en diciembre de 2025.
La explotación de minas y canteras creció un 7,6%; hoteles y restaurantes, un 1,7%; y servicios sociales y de salud, un 0,7%.
Estas tres actividades representan conjuntamente menos del 10% de la economía. Las otras 13 ramas, que concentran aproximadamente el 90% de la producción y el 88% del empleo asalariado privado registrado, permanecían por debajo de sus niveles de diciembre.
Entre las principales actividades, la industria manufacturera retrocedió un 3,2%, la construcción un 4% y el comercio un 4,8%.
Según el Banco Provincia, estos tres sectores representan el 35% de la economía y el 45% del empleo privado registrado. Su contracción afecta tanto la producción como la capacidad de recuperación del mercado laboral y del consumo.
La minería presenta una evolución diferente. De acuerdo con el mismo informe, su producción acumuló un crecimiento cercano al 6% durante 2026, impulsado por una extracción petrolera que aumentó más del 15% interanual.
El crecimiento anual del 1,5% exige una recuperación acelerada
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) redujo su proyección de crecimiento del PBI para 2026: pasó del 3% en junio al 1,5% en septiembre.
El Banco Provincia calculó que, para alcanzar esa previsión, la actividad debería aumentar aproximadamente un 2% mensual entre septiembre y diciembre, equivalente a una expansión acumulada del 8,2%.
La entidad también advirtió que el año podría terminar con una variación negativa del PBI respecto de 2025. Para evitarlo, estimó que la actividad necesitaría crecer, en promedio, un 0,2% mensual durante el último cuatrimestre.
La distinción es importante: la caída del 3,9% compara agosto con diciembre de 2025, mientras que el crecimiento anual proyectado compara el promedio de 2026 con el promedio de 2025. Por eso, ambos indicadores pueden mostrar resultados diferentes.
Los indicadores de septiembre no muestran un rebote sostenido
El informe del Banco Provincia reunió distintos relevamientos sectoriales correspondientes a septiembre de 2026.
Las ventas minoristas medidas por la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) disminuyeron un 1,2% mensual y acumularon cuatro meses consecutivos de retrocesos.
La producción automotriz cayó un 3,6%, según la Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA), mientras que la fabricación de acero crudo bajó un 4%, de acuerdo con los datos de Acero Argentino.
El Índice Construya, elaborado por empresas proveedoras de materiales para la construcción, registró una disminución del 0,6%.
En contraste, la producción metalúrgica creció un 2,6%, según la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (ADIMRA), y el consumo local de cemento portland aumentó cerca del 10%, de acuerdo con la Asociación de Fabricantes de Cemento Portland (AFCP).
Los indicadores muestran resultados heterogéneos y todavía no permiten determinar el desempeño definitivo de la actividad económica durante septiembre.
El crédito y las expectativas industriales complican la recuperación
Según el análisis del Banco Provincia, el crédito en pesos al sector privado cayó un 0,5% real entre julio y septiembre de 2026.
En ese período, los préstamos a las familias se redujeron un 2%, el financiamiento empresarial permaneció prácticamente estancado y los créditos hipotecarios aumentaron un 2%.
El informe también incorporó los resultados de la Encuesta de Tendencias de Negocios del INDEC. Aproximadamente uno de cada cinco industriales consultados esperaba reducir su producción durante el último trimestre de 2026, mientras que una proporción similar declaró mantener existencias superiores a las necesarias.
Estas expectativas reflejan dificultades en la actividad manufacturera, aunque no representan necesariamente el comportamiento del conjunto de las empresas argentinas.
Una recuperación que todavía no alcanza al conjunto de la economía
El diagnóstico del Banco Provincia muestra una expansión concentrada en actividades extractivas y un retroceso persistente en sectores de mayor participación en el empleo y el mercado interno.
La evolución del último cuatrimestre determinará si la economía consigue cerrar 2026 con crecimiento promedio anual o si la contracción registrada hasta agosto termina arrastrando el resultado del año.
Para el gobierno de Javier Milei, el desafío económico es extender la recuperación más allá de la minería y la energía. Sin una mejora de la industria, el comercio, la construcción y el consumo, el crecimiento seguirá limitado a una parte reducida de la estructura productiva.
Melina Orquidea
