Melina Schweizer
El programa financiero presentado por el Gobierno para garantizar el pago de la deuda hasta el final del mandato enfrenta nuevos cuestionamientos. El ex vicepresidente del Banco Central, Jorge Carrera, advirtió que los organismos multilaterales suelen reducir los desembolsos durante los años electorales, lo que podría poner en tensión la estrategia oficial de financiamiento.
El Gobierno de Javier Milei presentó su programa financiero con un objetivo central: convencer a los mercados de que la Argentina podrá cumplir con todos sus vencimientos de deuda durante 2026 y 2027 sin necesidad de volver a emitir bonos en los mercados internacionales. Sin embargo, especialistas comenzaron a advertir que uno de los pilares del esquema oficial podría enfrentar serias dificultades precisamente durante el año electoral.
El cuestionamiento fue planteado por el ex vicepresidente del Banco Central, Jorge Carrera, quien puso el foco sobre el papel que desempeñan organismos como el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporación Andina de Fomento (CAF) dentro del programa financiero diseñado por el Ministerio de Economía.
Según explicó el economista, el aspecto relevante no son los montos anunciados por esos organismos, sino el flujo neto de recursos. Es decir, cuánto dinero nuevo ingresa al país una vez descontados los vencimientos de capital e intereses que Argentina debe cancelar con esas mismas instituciones.
Para que el programa financiero oficial cierre, los desembolsos deberían superar a los pagos que el Estado realiza durante el período. Allí aparece, según Carrera, el principal interrogante.
El ex funcionario recordó que durante las últimas décadas los organismos multilaterales suelen actuar con mayor cautela en los años electorales. Habitualmente disminuyen el financiamiento neto y moderan el ritmo de nuevos desembolsos hasta conocer cuál será la administración que asumirá el siguiente mandato, reduciendo así su nivel de exposición financiera.
Desde esa perspectiva, el escenario de 2027 presenta un desafío adicional para el Gobierno nacional, que proyectó buena parte de sus necesidades de financiamiento apoyándose precisamente en créditos provenientes de organismos internacionales, además de colocaciones de deuda local, privatizaciones y compras de divisas por parte del Banco Central.
Carrera también incorporó un componente político internacional al análisis. Señaló que buena parte del respaldo financiero obtenido por Argentina durante los últimos meses estuvo facilitado por la influencia ejercida por la administración de Donald Trump sobre distintos organismos multilaterales.
En ese contexto, advirtió que si el oficialismo estadounidense pierde peso político tras las elecciones legislativas de noviembre, el Departamento del Tesoro podría encontrar mayores dificultades para impulsar nuevos apoyos financieros o promover una ampliación de la asistencia internacional hacia la Argentina.
El economista explicó que los organismos multilaterales suelen fijar límites internos de exposición para cada país. Cuando esa capacidad se aproxima al máximo permitido, resulta habitual que durante la etapa final de un gobierno los nuevos desembolsos disminuyan para recuperar margen de negociación con la administración siguiente.
Desde esa lógica, sostuvo que el Gobierno argentino necesitaría que tanto el Banco Mundial como el BID modifiquen un comportamiento que históricamente ha sido la norma en los años electorales, incrementando su exposición justamente cuando tradicionalmente tienden a reducirla.
La advertencia aparece pocos días después de que el ministro de Economía, Luis Caputo, presentara la denominada «hoja de ruta» para afrontar los vencimientos de deuda hasta el final del mandato presidencial. Ese esquema busca transmitir previsibilidad a los mercados y reducir la incertidumbre financiera, apoyándose en préstamos multilaterales, líneas de crédito, emisiones locales y otras fuentes de financiamiento.
Sin embargo, las dudas planteadas sobre la continuidad de esos desembolsos vuelven a poner el foco sobre uno de los principales desafíos de la economía argentina: la necesidad permanente de conseguir divisas para atender los compromisos externos y sostener la estabilidad financiera en un contexto internacional que también permanece sujeto a cambios políticos y geopolíticos.
GONZALO SCHWEIZER
Melina Orquidea
