REDACCIÓN
El IPC desaceleró del 2,1% de julio al 1,7% en agosto y acumuló 21,3% durante los primeros ocho meses de 2026. Sin embargo, detrás del mejor dato general aparece una resistencia que complica el objetivo oficial: la inflación núcleo se mantuvo en 1,8%, los regulados avanzaron 2,2% y los servicios subieron 2%. La caída de 0,9% de los precios estacionales fue decisiva para que el índice nacional perforara el 2%.
La inflación de agosto le entregó al Gobierno el número que necesitaba mostrar: 1,7% mensual, el registro más bajo de los últimos meses y cuatro décimas menos que el 2,1% de julio. El proceso de desinflación volvió así a mostrar avances después del rebote del mes anterior, mientras la variación acumulada desde enero quedó en 21,3% y la interanual en 33,5%.
Pero el dato general esconde una composición bastante menos cómoda. La inflación núcleo, que excluye los precios regulados y aquellos con comportamiento estacional, quedó en 1,8%, exactamente el mismo nivel de julio. Los regulados avanzaron 2,2% y los estacionales, en cambio, cayeron 0,9%. Esto significa que una parte relevante de la mejora mensual provino de componentes que pueden cambiar rápidamente de signo y no necesariamente reflejan una reducción equivalente de la inercia inflacionaria.
El IPC bajó, pero la inflación más persistente quedó clavada en 1,8%
La diferencia entre el índice general y el núcleo es central para interpretar agosto. El IPC total mide el movimiento completo de la canasta, mientras que el núcleo deja afuera los precios regulados y los estacionales para observar el comportamiento del conjunto menos afectado por decisiones administrativas o movimientos temporarios. El propio INDEC define al IPC Núcleo como el resto de los grupos de la canasta una vez separados ambos componentes.
Y allí aparece la resistencia. La inflación núcleo había bajado hasta 1,5% en junio, pero subió a 1,8% en julio y volvió a marcar 1,8% en agosto. La secuencia muestra que el nivel general consiguió bajar más rápido que el componente más persistente, lo que obliga a distinguir entre un buen dato mensual y una tendencia ya consolidada.
La señal no invalida la desaceleración. El IPC mensual pasó de 3,4% en marzo a 2,6% en abril, 2,1% en mayo, 1,9% en junio, 2,1% en julio y 1,7% en agosto. El recorrido descendente existe, pero el comportamiento del núcleo muestra que cada décima adicional empieza a ser más difícil de conseguir.
La baja de los estacionales ayudó a llevar el índice a 1,7%
Agosto tuvo una particularidad decisiva: los precios estacionales retrocedieron 0,9%. Dentro de ese grupo, el INDEC registró bajas en paquetes turísticos y prendas de vestir, aunque fueron parcialmente compensadas por aumentos en verduras, tubérculos, legumbres y frutas.
El efecto puede verse con claridad al comparar categorías. Mientras el nivel general dio 1,7%, el núcleo quedó en 1,8% y los regulados en 2,2%. Sin la contribución negativa de los estacionales, el resultado mensual habría enfrentado una presión mayor.
Eso no significa que el 1,7% sea artificial: es el IPC efectivamente medido. Significa que la composición importa para evaluar cuánto de la desaceleración puede repetirse en los meses siguientes.
Una caída de prendas o turismo puede revertirse. La pregunta más estructural es si los precios que integran el núcleo logran finalmente perforar de manera sostenida el actual piso cercano al 2%.
Los servicios siguen corriendo por encima de los bienes
Otra señal aparece al separar bienes y servicios. Durante agosto, los bienes aumentaron 1,4%, mientras los servicios subieron 2%. Pero la diferencia se vuelve mucho mayor cuando se observa el acumulado del año: los bienes aumentaron 18,3% y los servicios 27,1%.
En la comparación interanual, la brecha es todavía más marcada: 29,5% para los bienes frente a 41,8% para los servicios.
Esto muestra que el proceso de desinflación no avanza de manera uniforme. Los bienes, más expuestos a la competencia, al tipo de cambio y a una demanda debilitada, muestran una dinámica bastante más contenida. Los servicios, en cambio, todavía arrastran recomposiciones de tarifas, contratos, costos laborales y precios que habían quedado rezagados.
Para el bolsillo familiar la diferencia tampoco es abstracta. Buena parte de los servicios —vivienda, electricidad, gas, transporte, salud, comunicaciones o educación— son gastos difíciles de eliminar. Aunque el promedio inflacionario baje, una familia puede seguir sintiendo una presión mucho mayor si justamente aumentan por encima del promedio aquellos gastos que debe pagar todos los meses.
Vivienda volvió a encabezar las subas
La división que más aumentó durante agosto fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, con 2,8%. Educación avanzó 2,5%, Salud 2,4%, Bienes y servicios varios 2,4% y Comunicación 2,3%. Los alimentos y bebidas no alcohólicas subieron 1,7%, exactamente en línea con el nivel general.
En el extremo contrario, Prendas de vestir y calzado cayó 0,6%, mientras Recreación y cultura no registró variación.
La composición ayuda a explicar por qué la inflación percibida por las familias puede diferir del índice promedio. Una persona que destina una porción considerable de su ingreso a vivienda, servicios, salud y educación enfrentó durante agosto aumentos superiores al 1,7% nacional.
Y el fenómeno se amplifica cuando se mira el último año. Vivienda, agua, electricidad, gas y combustibles acumularon 49,1% interanual, Educación 40%, Transporte 38,2% y Comunicación 36,8%, todos por encima del IPC general de 33,5%.
Los regulados todavía aumentan bastante más que el promedio
Los precios regulados subieron 2,2% en agosto, impulsados por electricidad, gas, transporte público y gastos de medicina prepaga.
En lo que va de 2026 acumulan 28,5%, frente al 19,8% del núcleo y el 16,8% de los estacionales. Y en la comparación interanual alcanzan 43,7%, claramente por encima del 33,5% general y del 31,9% correspondiente al núcleo.
Este punto resulta importante porque buena parte de esos precios no responden exclusivamente a una demanda pujante. Son valores condicionados por decisiones tarifarias, regulaciones o esquemas de actualización que pueden continuar presionando sobre el índice incluso cuando el consumo permanece debilitado.
Por eso el Gobierno enfrenta dos velocidades diferentes: necesita continuar reduciendo la inflación núcleo, pero al mismo tiempo todavía tiene por delante ajustes en servicios regulados que pueden sostener presión sobre el IPC.
Los alimentos subieron 1,7%, pero dentro de la canasta hubo saltos muy fuertes
El promedio de Alimentos y bebidas no alcohólicas fue de 1,7%, pero ese número también esconde movimientos muy diferentes entre productos.
En el GBA, por ejemplo, la cebolla aumentó 42,7% en un solo mes, el zapallo anco 35,5%, la banana 30,4%, la papa 22% y la batata 9,6%. Al mismo tiempo, la lechuga cayó 18,8% y el tomate redondo 17,5%.
Es justamente esta volatilidad la que explica por qué los productos estacionales pueden mover con fuerza el índice de un mes sin representar necesariamente una tendencia duradera.
Otros productos mostraron movimientos mucho más moderados: el asado subió apenas 0,2%, la carne picada común 0,6%, la leche fresca 0,5% y los huevos 0,3%, mientras el pollo entero cayó 0,5%.
La inflación de alimentos, por lo tanto, no fue homogénea. La canasta combinó productos prácticamente estabilizados con verduras y frutas que registraron variaciones de dos dígitos.
El 1,7% es una buena noticia para el Gobierno, pero todavía no rompe el piso de la inflación
El dato de agosto tiene dos lecturas que pueden convivir sin contradicción.
La primera es favorable al Gobierno: la inflación general bajó claramente desde el 2,1% de julio y perforó nuevamente el 2%. Frente al 3,4% registrado en marzo, la desaceleración es evidente.
La segunda es menos cómoda: el núcleo no acompañó esa baja y permaneció en 1,8%, mientras los servicios aumentaron 2% y los regulados 2,2%.
Esto sugiere que una parte del trabajo más fácil de la desinflación puede estar quedando atrás. Cuando desaparecen los grandes saltos cambiarios, se enfría la demanda y comienzan a estabilizarse muchos bienes, reducir las últimas décimas exige atacar una inflación mucho más inercial.
El Gobierno puede celebrar agosto.
Lo que todavía no puede afirmar es que el 1,7% constituya un nuevo piso permanente.
La batalla ahora está debajo del promedio
La pregunta económica ya no pasa solamente por conseguir otro índice mensual inferior al 2%. El desafío es lograr que el núcleo siga el mismo camino sin depender de caídas estacionales que pueden revertirse y mientras los precios regulados continúan avanzando por encima del promedio.
Agosto resume perfectamente esa tensión: IPC general de 1,7%, núcleo de 1,8%, regulados de 2,2% y estacionales de -0,9%.
El número grande mejoró.
El problema está en lo que ocurre debajo.
Porque si la inflación núcleo permanece cerca del 2% y los servicios continúan corriendo por encima de los bienes, cada nueva baja del índice general dependerá de factores más difíciles de controlar.
La inflación perforó el 2%, pero todavía no perforó su resistencia. Y para el Gobierno, la verdadera prueba ya no es conseguir un buen mes: es demostrar que puede transformar el 1,7% de agosto en tendencia sin necesitar que los estacionales vuelvan a hacer el trabajo.
Melina Orquidea
