REDACCIÓN
La recaudación cayó 4,7% real en marzo y acumula 8 meses en baja, con una pérdida de hasta 18% en el trimestre frente a la inflación. La caída del consumo, el empleo y el comercio exterior tensiona el objetivo de superávit primario.
La dinámica fiscal comienza a mostrar señales de fragilidad. La recaudación tributaria volvió a caer en marzo y completó ocho meses consecutivos de retroceso en términos reales, consolidando una tendencia que ya no puede explicarse por factores puntuales sino por un deterioro sostenido de la actividad económica.
Según los datos oficiales, los ingresos tributarios alcanzaron $16,07 billones, con un aumento interanual del 26,2%, muy por debajo de una inflación estimada del 32,2%, lo que implica una caída real del 4,7% .
📉 Una tendencia que se profundiza
El dato de marzo se suma a una secuencia previa:
- Enero: -12% real
- Febrero: -13% real
- Marzo: -4,7% real
En el acumulado del primer trimestre, la recaudación creció 22,7% nominal, pero cayó alrededor de 18% en términos reales, confirmando el impacto de la recesión sobre los ingresos del Estado.
🧠 El problema de fondo: menos actividad, menos impuestos
La caída de la recaudación está directamente vinculada a tres variables clave:
🔻 Consumo en retroceso
Los impuestos asociados al consumo, como el IVA, muestran un crecimiento por debajo de la inflación, reflejando una demanda debilitada.
👷 Empleo formal en caída
Los aportes a la seguridad social crecieron 28,5%, también por debajo de la inflación, lo que indica deterioro del salario real y menor empleo registrado.
🌍 Comercio exterior debilitado
La recaudación también se vio afectada por:
- caída de importaciones
- reducción de retenciones al agro
- menor actividad económica
⚖️ Gasto indexado vs ingresos en baja
Mientras los ingresos caen, una parte significativa del gasto público sigue creciendo automáticamente.
El 45% del gasto —jubilaciones, pensiones y programas sociales— está indexado a la inflación pasada. En el primer trimestre:
- aumento acumulado: 9%
- proyección abril: +3% adicional
Esto genera una tensión estructural:
👉 ingresos que caen en términos reales
👉 gastos que siguen creciendo
📊 La brecha fiscal que se abre
Esta dinámica comienza a poner en duda la sostenibilidad del superávit fiscal primario, uno de los pilares del programa económico.
En los primeros meses del año, el resultado fiscal se sostuvo en parte por:
- ingresos extraordinarios (como venta de activos)
- postergación de pagos
- acumulación de deuda flotante
Sin embargo, estos mecanismos tienen un límite.
🏛️ El impacto en provincias
La caída de la recaudación nacional también afecta a las provincias:
- coparticipación: -4,5% real
Esto implica menos recursos para los gobiernos subnacionales, que enfrentan el mismo problema:
- caída de ingresos
- gasto difícil de ajustar
- presión sobre servicios públicos
📊 Radiografía tributaria
| Impuesto | Variación | Lectura |
|---|---|---|
| Recaudación total | -4,7% real | Caída sostenida |
| IVA | +28,7% nominal | Bajo consumo |
| Seguridad social | +28,5% | Empleo débil |
| Ganancias | +17,1% | Menor actividad |
| Impuesto al cheque | +38,4% | Alta transaccionalidad |
| Combustibles | +78,8% | Ajuste impositivo |
| Bienes personales | +20% | Baja presión a altos ingresos |
🔄 Un circuito que se retroalimenta
La economía entra en una dinámica conocida:
- cae el consumo
- cae la recaudación
- se ajusta el gasto
- cae la actividad
- vuelve a caer la recaudación
Este proceso genera un efecto de retroalimentación negativa difícil de revertir sin una recuperación del ingreso.
🧠 El dato clave: no es un problema puntual
La continuidad de la caída durante ocho meses indica que el problema no es coyuntural. Es estructural.
No responde solo a cambios impositivos o calendarios fiscales, sino a una economía que:
- produce menos
- consume menos
- genera menos ingresos
🔥El límite del superávit
El objetivo de superávit fiscal enfrenta una tensión creciente. Cuando los ingresos caen de forma sostenida y el gasto mantiene rigideces, el equilibrio fiscal depende cada vez más de factores extraordinarios.
En ese contexto, el superávit deja de ser un resultado económico genuino.
Pasa a depender de cuánto se pueda sostener la caída del gasto… o cuánto se pueda postergar.
Y en ese equilibrio, el margen se achica mes a mes.
Rodolfo Gudino
