Melina Schweizer
El Presidente hablará este jueves 30 de julio para presentar el proyecto de reforma de la Carta Orgánica del BCRA que luego enviará al Congreso. La iniciativa busca prohibir por ley el financiamiento monetario al Tesoro, reforzar la autonomía de la entidad y concentrar su mandato en preservar el valor de la moneda. El FMI ya expresó públicamente su respaldo.
Javier Milei volverá a utilizar la cadena nacional para presentar una de las reformas económicas que el Gobierno considera centrales para la segunda mitad de 2026: la modificación de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina.
El anuncio está previsto para este jueves 30 de julio, aunque todavía existen diferencias entre las versiones oficiales y periodísticas sobre el formato definitivo de la presentación. Agencia Noticias Argentinas informó este martes que el Gobierno trabaja en un mensaje del Presidente junto al equipo económico y que el jueves es el día elegido, sujeto a la agenda oficial. La Casa Rosada viene preparando la iniciativa desde hace semanas junto con el ministro de Economía, Luis Caputo; el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger; y el presidente del BCRA, Santiago Bausili.
El objetivo declarado es cambiar las reglas institucionales bajo las cuales funciona la autoridad monetaria. Milei pretende reducir sus funciones, fortalecer su independencia respecto del Poder Ejecutivo y establecer mayores restricciones para que el Banco Central vuelva a financiar al Tesoro mediante emisión.
La discusión, por lo tanto, excede una modificación administrativa. La Carta Orgánica determina qué puede hacer el Banco Central, cuáles son sus objetivos, qué herramientas tiene para intervenir en la economía y cuál es su relación con el Gobierno nacional.
El punto central: impedir que el Banco Central financie al Tesoro
Milei adelantó a comienzos de julio que uno de los pilares del proyecto será establecer una prohibición explícita al financiamiento del déficit fiscal mediante emisión monetaria.
La intención oficial es que el BCRA no pueda volver a transferir recursos al Tesoro utilizando adelantos transitorios u otros mecanismos que permitan transformar déficit público en creación de dinero.
El Presidente incluso anticipó que pretende incorporar sanciones penales para quienes violen esas restricciones.
El Gobierno parte de una interpretación conocida de Milei: la emisión utilizada para financiar al Estado es una de las principales causas de la inflación argentina. Con la reforma busca que esa limitación no dependa de la decisión política del gobierno de turno, sino que quede incorporada a la legislación que regula al Banco Central.
Actualmente existen restricciones al financiamiento monetario, pero la Carta Orgánica contempla herramientas mediante las cuales la autoridad monetaria puede asistir al Tesoro bajo determinadas condiciones. El proyecto oficial apunta a cerrar o limitar de manera mucho más estricta esos canales.
Un Banco Central con un solo objetivo principal
Otro de los cambios importantes será la redefinición de los objetivos de la autoridad monetaria.
La Carta Orgánica vigente establece un mandato amplio que incluye promover, dentro de sus facultades y en el marco de las políticas establecidas por el Gobierno, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social.
La reforma impulsada por Milei pretende volver a concentrar al Banco Central fundamentalmente en la preservación del valor de la moneda.
No es un cambio menor.
Si se aprueba esa modificación, variables como el empleo, el crecimiento o el desarrollo económico dejarían de tener el mismo rango explícito dentro de los objetivos institucionales del organismo.
El criterio oficial es que una autoridad monetaria debe concentrarse en controlar la inflación y preservar la estabilidad de la moneda, mientras que las políticas de empleo, producción y desarrollo deben depender de otras áreas del Estado.
Sus críticos advierten, en cambio, que reducir el mandato puede limitar herramientas para intervenir ante crisis financieras, recesiones profundas o situaciones en las que la estabilidad de precios entre en tensión con el nivel de actividad.
Milei busca revertir parte de la reforma realizada en 2012
La iniciativa apunta directamente sobre los cambios introducidos durante el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner en 2012, cuando se modificó la Carta Orgánica del Banco Central y se amplió considerablemente su mandato.
Aquella reforma reemplazó el énfasis casi exclusivo en la preservación del valor de la moneda por una concepción más amplia de la autoridad monetaria, incorporando entre sus finalidades la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo con equidad social.
También flexibilizó algunas reglas relacionadas con el uso de reservas y el financiamiento del sector público.
El Gobierno libertario considera que esa modificación favoreció lo que denomina “dominancia fiscal”: una situación en la cual las necesidades financieras del Tesoro terminan condicionando las decisiones del Banco Central.
La reforma de 2026 busca avanzar en sentido inverso y establecer mayores barreras institucionales entre la política fiscal y la política monetaria.
Qué significa realmente darle “independencia” al BCRA
La autonomía de un banco central significa, en términos generales, que sus autoridades puedan tomar decisiones monetarias sin recibir instrucciones directas del Poder Ejecutivo.
En la práctica, ningún banco central funciona completamente aislado de la política económica. Incluso las autoridades monetarias consideradas independientes coordinan sus acciones con gobiernos y ministerios de Hacienda, especialmente durante crisis.
La diferencia está en los límites legales.
Cuanto más difícil sea para un gobierno ordenar emisión, utilizar reservas, remover autoridades o modificar objetivos monetarios por decisión propia, mayor será la autonomía institucional de la entidad.
El proyecto que prepara Milei buscaría reforzar esas salvaguardas.
Sin embargo, el contenido definitivo será determinante. Hasta que el Ejecutivo publique el texto completo, no puede saberse con precisión qué modificaciones propondrá sobre la duración y remoción de las autoridades, las facultades de intervención cambiaria, las reservas internacionales o las funciones regulatorias del Banco Central.
El FMI ya le dio su respaldo
La iniciativa recibió un apoyo explícito del Fondo Monetario Internacional antes incluso de ingresar al Congreso.
La vocera del organismo, Julie Kozack, sostuvo el 9 de julio que una reforma de la Carta Orgánica podría fortalecer las salvaguardas institucionales destinadas a proteger la independencia del Banco Central.
Según el Fondo, también permitiría aclarar el mandato del organismo, mejorar su rendición de cuentas y reducir los riesgos derivados de la llamada dominancia fiscal, es decir, de la utilización del Banco Central para financiar las necesidades del Gobierno.
El respaldo no sorprende. La independencia de los bancos centrales y las restricciones al financiamiento monetario del déficit forman parte desde hace décadas de las recomendaciones habituales de los organismos financieros internacionales.
El FMI vinculó directamente la reforma con el objetivo de consolidar una baja duradera de la inflación argentina.
La paradoja de Milei: de “dinamitar” el Banco Central a reformarlo
La iniciativa también representa un cambio importante respecto de una de las promesas más emblemáticas de la campaña presidencial de Milei.
Antes de llegar a la Casa Rosada, el libertario proponía cerrar o “dinamitar” el Banco Central como parte de su plan de dolarización.
Casi tres años después de asumir, el Gobierno ya no trabaja sobre la eliminación inmediata de la entidad, sino sobre una reforma destinada a garantizar su continuidad bajo reglas diferentes.
El BCRA seguiría existiendo, conservaría funciones monetarias y financieras y mantendría un presidente y un directorio. Lo que Milei pretende modificar es su mandato y, especialmente, su capacidad de financiar al sector público.
Políticamente, el giro es significativo: el organismo que durante la campaña era presentado como responsable central de los problemas monetarios argentinos ahora aparece como una institución que el Gobierno pretende fortalecer y hacer más autónoma.
Qué perdería el Banco Central si se reduce su mandato
La discusión más profunda comenzará cuando se conozca la letra chica del proyecto.
Concentrar el mandato exclusivamente en la estabilidad monetaria puede implicar que otras variables dejen de ser objetivos explícitos de la institución.
Esto afecta particularmente tres áreas: empleo, actividad económica y desarrollo productivo.
Un Banco Central con objetivos múltiples puede, al menos legalmente, considerar el efecto de sus decisiones sobre esos factores. Por ejemplo, una política monetaria extremadamente contractiva puede contribuir a desacelerar los precios, pero también encarecer el crédito, reducir inversiones y afectar el empleo.
Un mandato concentrado exclusivamente en la estabilidad de precios coloca ese objetivo por encima de los demás.
Esto no significa necesariamente que el Banco Central quede impedido de observar el nivel de actividad, pero sí modifica el orden de prioridades establecido por ley.
Ahí estará uno de los principales focos del debate parlamentario.
También está en discusión cuánto podrá intervenir
La reforma puede tener consecuencias sobre las herramientas que utiliza habitualmente el Banco Central.
La institución no solamente emite moneda. También administra reservas internacionales, regula bancos, establece normas cambiarias, interviene ante situaciones de iliquidez y actúa como prestamista de última instancia del sistema financiero.
Además, puede comprar o vender activos, intervenir en el mercado cambiario y adoptar medidas frente a crisis bancarias.
Por eso será necesario observar si el proyecto se limita a prohibir el financiamiento del Tesoro o si también reduce esas capacidades.
Economistas críticos del plan ya advirtieron que una Carta Orgánica excesivamente restrictiva podría quitarle al BCRA herramientas necesarias para enfrentar episodios de inestabilidad financiera.
La diferencia entre impedir que un gobierno utilice la emisión para financiar déficit permanente y limitar la capacidad del Banco Central para responder ante una crisis será uno de los puntos técnicos fundamentales del debate.
La reforma deberá pasar por el Congreso
Milei puede anunciarla por cadena nacional, pero no puede modificar por sí mismo la Carta Orgánica.
Al tratarse de una ley, el proyecto deberá atravesar ambas cámaras del Congreso.
La Casa Rosada pretende enviar la iniciativa a Diputados y convertirla en uno de los ejes de la agenda legislativa del segundo semestre.
Allí comenzará una discusión que seguramente irá mucho más allá de la inflación.
El oficialismo defenderá la prohibición del financiamiento monetario como una garantía para evitar que futuros gobiernos recurran nuevamente a la emisión para cubrir déficits.
La oposición tendrá que discutir hasta dónde debe llegar esa independencia y qué instrumentos necesita conservar el Estado para administrar crisis monetarias y financieras.
También deberá definirse una cuestión institucional decisiva: hasta qué punto un Congreso puede imponer reglas que condicionen las decisiones de gobiernos futuros sin inmovilizar herramientas legítimas de política económica.
Una reforma que cambia el corazón de la política monetaria
El anuncio del jueves será, por lo tanto, bastante más que una nueva cadena nacional.
Si el proyecto finalmente mantiene los lineamientos adelantados por Milei, buscará transformar la arquitectura institucional que regula la política monetaria argentina: prohibir el financiamiento del Tesoro, reforzar la autonomía del Banco Central y reducir sus objetivos hasta colocar la defensa del valor de la moneda en el centro de todas sus decisiones.
El Gobierno lo presenta como un seguro institucional contra el regreso de la inflación provocada por la emisión. El FMI acompaña ese diagnóstico y ya dio públicamente su respaldo.
Pero todavía falta conocer la cuestión decisiva: la letra completa del proyecto. Allí se sabrá si la iniciativa se limita a impedir la financiación monetaria del déficit o si, además, recorta facultades de intervención que el Banco Central utiliza para proteger el sistema financiero, administrar reservas y responder ante situaciones de emergencia.
Milei dará el argumento político el jueves. Después, cuando el texto llegue al Congreso, comenzará la discusión económica de fondo.
REDACCIÓN
