GONZALO SCHWEIZER
El FMI elevó la inflación proyectada al 30,4% en 2026 (desde 16,4%) y recortó el crecimiento al 3,5%. El ajuste de expectativas llega mientras el Gobierno negocia en Washington un desembolso clave de u$s1.000 millones.
El nuevo informe del Fondo Monetario Internacional introduce un cambio significativo en la lectura sobre la economía argentina. En simultáneo con el viaje del ministro de Economía para destrabar financiamiento, el organismo corrigió sus proyecciones y dejó una señal clara: el escenario macroeconómico es más frágil de lo previsto.
El dato más relevante es la revisión inflacionaria. El FMI casi duplicó su estimación para 2026, llevándola al 30,4%, muy por encima del 16,4% proyectado seis meses atrás. Esta corrección no es técnica: refleja una pérdida de confianza en la velocidad del proceso de desinflación.
Menor crecimiento: la economía pierde impulso
El organismo también ajustó a la baja el crecimiento:
- proyección actual: 3,5%
- proyección previa: 4%
Aunque la economía seguiría en expansión, el cambio muestra un enfriamiento de las expectativas.
Este recorte se explica por señales concretas:
- desaceleración de la actividad
- caída en sectores clave como industria y comercio
- menor dinamismo del consumo
En términos económicos el rebote pierde fuerza.
Inflación: el principal foco de preocupación
La corrección inflacionaria es el dato más crítico del informe.
El FMI reconoce que:
- la inflación mensual se estabiliza cerca del 3%
- el proceso de desaceleración se estanca
Esto implica un cambio de diagnóstico:
de desinflación rápida
a desinflación más lenta y persistente
Cuenta corriente: vuelve el déficit
Otro punto relevante es el frente externo.
El FMI proyecta déficit de cuenta corriente: 0,8% del PBI.
Esto duplica la estimación previa (0,4%) y refleja:
- mayor apertura de importaciones
- atraso cambiario
- pérdida de competitividad exportadora
En términos estructurales el equilibrio externo se debilita
Recaudación en caída y más ajuste
El deterioro macro se combina con otro problema caída de la recaudación real.
Tras varios meses consecutivos de baja, el Gobierno enfrenta una tensión creciente:
- sostener el superávit fiscal
- con menos ingresos
Esto implica más ajuste del gasto.
El contexto del viaje: financiamiento condicionado
El cambio en las proyecciones ocurre en un momento clave.
El ministro de Economía viaja a Washington para aprobar la segunda revisión del acuerdo y destrabar u$s1.000 millones
La demora del FMI en esa revisión no es casual.
El nuevo informe funciona como señal de advertencia y presión para nuevas medidas
El patrón histórico: financiamiento a cambio de ajustes
El vínculo con el FMI mantiene una lógica conocida:
- revisión demorada
- cambio en expectativas
- condicionamientos adicionales
En este caso, uno de los focos está puesto en mayor flexibilización del cepo mientras se ajusta el esquema cambiario.
El único dato positivo: desempleo
El único indicador que mejora es el desempleo:
- nueva proyección: 7,2%
- previa: 7,5%
Sin embargo, este dato presenta dudas porque podría no reflejar el deterioro reciente del mercado laboral.
El problema de fondo: estabilidad sin consolidación
El informe del FMI deja expuesta una tensión central del programa económico:
- cierta estabilidad nominal
- pero fragilidad real
Se observa:
- inflación persistente
- crecimiento moderado
- debilidad externa
Más dudas justo cuando se necesita financiamiento
El ajuste de las proyecciones no es un dato menor.
Ocurre en el momento en que Argentina necesita validar el programa para acceder a nuevos fondos.
El mensaje del FMI es claro:
- el programa no está consolidado
- los riesgos aumentan
- las correcciones siguen abiertas
En ese contexto, el desembolso no es solo una cuestión financiera.
Es también una señal de confianza.
Y hoy, esa confianza aparece condicionada.
Rodolfo Gudino
