GONZALO SCHWEIZER
El stock de deuda externa del sector privado alcanzó los US$112.716 millones al cierre del primer trimestre de 2026, según los datos difundidos del Banco Central. El incremento interanual fue de US$8.095 millones y alrededor de la mitad del financiamiento corresponde a operaciones entre empresas de un mismo grupo económico. Para el próximo año, las compañías deberán afrontar vencimientos de capital por más de US$78.000 millones.
La deuda externa del sector privado argentino volvió a crecer y terminó el primer trimestre de 2026 por encima de los US$112.000 millones, en un escenario marcado por el aumento del endeudamiento financiero de empresas y una fuerte concentración de obligaciones dentro de grupos económicos.
Según los datos difundidos a partir del Informe sobre Deuda Externa Privada del Banco Central, el stock total se ubicó en US$112.716 millones al cierre de marzo. Esto representa un incremento de US$313 millones respecto del trimestre anterior y una suba de US$8.095 millones en doce meses.
La comparación oficial inmediatamente anterior ya mostraba el tamaño del fenómeno: al cierre de 2025 el BCRA había registrado deuda privada por US$112.991 millones y señalado que cerca del 50% del financiamiento externo total provenía de empresas pertenecientes al mismo grupo económico.
El concepto de deuda externa privada incluye obligaciones de empresas y entidades financieras argentinas con acreedores del exterior. No debe confundirse con la deuda pública: son compromisos asumidos por firmas privadas mediante importaciones financiadas, préstamos, títulos de deuda, servicios u otras operaciones.
La industria manufacturera concentra el mayor stock
La industria manufacturera continúa encabezando el ranking de endeudamiento externo.
Al cierre del primer trimestre, el sector acumulaba alrededor de US$36.989 millones, y cerca del 62% de ese monto correspondía a obligaciones con empresas del mismo grupo económico.
Dentro de esa cifra, la deuda vinculada con importaciones de bienes alcanzaba aproximadamente US$21.500 millones, mientras otras fuentes privadas del exterior aportaban alrededor de US$9.700 millones.
El peso de las operaciones intragrupo es uno de los elementos más importantes para interpretar las estadísticas. No todo ese endeudamiento representa necesariamente créditos bancarios tomados en el exterior: una porción considerable corresponde a financiamiento entre casas matrices, filiales y compañías vinculadas.
El informe del cuarto trimestre de 2025 ya había mostrado esa estructura. Entonces la industria manufacturera acumulaba US$38.035 millones de deuda externa y US$23.482 millones provenían de empresas del mismo grupo.
Petróleo y minería, segundo gran foco de deuda
El segundo sector con mayor nivel de endeudamiento externo es la explotación de minas y canteras, categoría que comprende buena parte de las actividades petroleras, gasíferas y mineras.
El stock se ubicó cerca de los US$29.200 millones.
De esa cifra, alrededor de US$12.500 millones correspondían a financiamiento proveniente de compañías vinculadas, mientras los títulos de deuda emitidos por empresas del sector acumulaban unos US$12.334 millones.
El crecimiento del endeudamiento financiero durante el trimestre estuvo explicado principalmente por las compañías dedicadas a la extracción de petróleo crudo y gas natural, que aumentaron sus obligaciones en unos US$768 millones.
La expansión coincide con un período de fuerte inversión en Vaca Muerta, infraestructura energética y proyectos mineros, sectores que requieren grandes desembolsos de capital y suelen recurrir con mayor intensidad al financiamiento externo.
La deuda financiera volvió a crecer
Mientras parte de la deuda comercial disminuyó, el componente financiero avanzó.
La deuda financiera privada totalizó aproximadamente US$55.381 millones, con un incremento trimestral de US$1.463 millones.
Según el informe atribuido al BCRA, el principal impulso provino de los títulos de deuda, que aumentaron US$1.345 millones. La categoría denominada “otra deuda financiera” creció otros US$418 millones, mientras los préstamos financieros registraron una reducción cercana a US$300 millones.
El comportamiento muestra un cambio en la composición del endeudamiento: las empresas incrementaron el uso de instrumentos emitidos en los mercados de capitales mientras disminuyó parcialmente el peso de los préstamos tradicionales.
En el trimestre anterior, la deuda financiera ya había experimentado una fuerte expansión. Al cierre de diciembre de 2025, el BCRA registraba US$31.037 millones en préstamos financieros y US$19.664 millones en títulos en poder de no residentes.
La deuda comercial bajó durante el trimestre
La contracara fue una reducción de determinados pasivos comerciales.
La caída estuvo explicada fundamentalmente por una disminución de US$1.301 millones en deudas vinculadas con exportaciones de bienes y por cancelaciones de obligaciones derivadas de importaciones por aproximadamente US$389 millones.
Parte de esa reducción fue compensada por un incremento de unos US$540 millones en deuda por servicios.
El comportamiento muestra que el aumento del stock total durante el trimestre no surgió de un crecimiento generalizado de todos los componentes, sino principalmente de un avance de la deuda financiera.
Más de US$78.000 millones de vencimientos de capital
Uno de los datos más sensibles está en el calendario de pagos.
Según las estimaciones del Banco Central citadas en el informe, las empresas privadas deberán afrontar durante el próximo año US$55.079 millones en vencimientos de capital correspondientes a deuda comercial.
La cifra representa aproximadamente el 96% del stock comercial computado.
A eso se agregan US$23.504 millones de vencimientos de capital de deuda financiera, equivalentes a alrededor del 42% de ese componente.
Sumados ambos conceptos, el sector privado enfrenta vencimientos superiores a US$78.500 millones.
Eso no implica necesariamente que toda esa cantidad de dólares deba salir de las reservas del Banco Central. Una proporción de las obligaciones comerciales puede refinanciarse, compensarse mediante exportaciones o renovarse con los propios acreedores, mientras las empresas también pueden conseguir divisas mediante mercados financieros o ingresos propios.
Pero el volumen de vencimientos muestra la importancia que tendrá durante los próximos meses el acceso del sector privado a dólares y financiamiento externo.
Estados Unidos, principal origen del financiamiento
Estados Unidos aparece como el principal país de origen tanto de la deuda comercial como de buena parte del financiamiento financiero.
El stock comercial asociado a acreedores estadounidenses alcanzaba aproximadamente US$11.540 millones, equivalente al 20% del total. Brasil ocupaba el segundo lugar con US$8.345 millones y China el tercero, con US$6.284 millones.
En materia financiera —sin considerar algunos títulos cuya identificación geográfica puede presentar otras características— Estados Unidos también encabezaba la lista con alrededor de US$8.407 millones, seguido por Países Bajos con US$4.635 millones y China con US$3.205 millones.
La fotografía es similar a la que el BCRA había registrado al cierre de 2025, cuando Estados Unidos ya era el principal origen de la deuda comercial y financiera privada.
Una aclaración sobre los números
Hay una diferencia que conviene señalar antes de publicar los datos como definitivos. La página pública del Banco Central consultada todavía muestra como último informe disponible el correspondiente al cuarto trimestre de 2025, publicado el 30 de abril de 2026, con un stock de US$112.991 millones.
Las cifras de US$112.716 millones y del incremento interanual de US$8.095 millones corresponden al nuevo reporte del primer trimestre reproducido por la información periodística que circula este 30 de julio, pero el documento completo todavía no aparece indexado en el sitio público del BCRA que pude verificar.
Por eso, el dato central puede publicarse atribuyéndolo al nuevo informe del Banco Central, pero evitaría afirmar que ya está disponible oficialmente en la web hasta que el organismo publique o indexe el documento completo.
Más allá de esa salvedad, la tendencia es clara: la deuda externa privada argentina se mantiene por encima de los US$112.000 millones, con fuerte peso de la industria, petróleo y minería, una elevada participación del financiamiento intragrupo y un calendario de vencimientos que superará los US$78.000 millones durante los próximos doce meses.
